转型“出师不利”，彩客新能源(01986)何以带进估值低谷？

比上年随之飙升，拖累母公司在电池组材质经营范围上录得营收大约2.18亿元，上年减少13.1%，毛利率亦从当年同期的30.8%飙升至-15.3%。据披露，2023年第二季度，母公司电池组材质单位不等要价从当年同期的21072元/吨飙升至12255元/吨，飙升幅度超过四成。

在双碳政策的驱动下，近期欧洲各国风电制造业快速发展，持续发展磷碱铁材质需要较低增，价格比较低企和供不应求的境况吸纳厂家随即扩产。2023年，随着企业进到产能集当中释放期，三角洲需要相对减弱，供需格局转化之下，磷碱铁“吸热”的态势也格外明显。

同花顺数据资料推断，截至10同月16日，欧洲各国磷碱铁镍现货价报6.84万元/吨，较月的16.6万元/吨下跌超58%。虽然产能激增，但出口量未能与产能同步拓展，10同月欧洲各国磷碱铁镍开工率为50%，环比飙升7%;磷碱铁产能开工率攀升至48%，环比飙升4.9%。

上图：20210701-20230630磷碱铁镍价格比变化(对比磷碱镍的价格比和风电货车出口量)

商品持续性低迷，也让彩客的产能拓展脚步不大放缓。在2023年当中期份文件当中母公司说明，原构想于2023年底年前完毕的建成80000吨/年新产线的构想及将整体30000吨/年投入生产厂扩建至60000吨/年的扩建构想或将延后至2024年底。据当年构想，母公司原本预期到2023年底年前磷碱铁电子产品总产能将超过19万吨/年。

然而，若要预测磷碱铁商品的后市行情，还得将亟欲放远到整个动力电池组商品来看。

接入需要承压，动力电池组“卷”不动了?

动力电池组制造业链价格比普降的连锁反应，似乎预示着久居风口底下的动力电池组将要逐渐“失色”。

2023年以来，因产能过剩，电池组级碳碱镍价格比一路下行，从月50万元/吨到如今不足15万元/吨，周内跌幅已超过70%，此外电解液、锂电池组材质等价格比也借助于现明显降幅。

而货车低端的需要疲弱、竞争助长，也为动力电池组制造业链的年期望蒙上了阴影。乘联会数据资料推断，10同月风电货车销售量超过95.6万辆，上年持续性增长33.5%，渗透率超过33.5%;1-10同月风电货车销售量超过728万辆，上年持续性增长37.8%，渗透率超过30.4%。

据智通电视新闻APP了解，在高效率路线上，磷碱铁镍电池组仍是当年前动力电池组的主流。1-10同月，法制动力电池组共计设计单位量294.9GWh,共计上年持续性增长31.5%。其当中三元电池组共计设计单位量93.9GWh,%总设计单位量31.8%，共计上年持续性增长6.7%;磷碱铁镍电池组共计设计单位量200.7GWh,%总设计单位量68.1%，共计上年持续性增长47.6%。

接入销售量增速发挥不佳，当中三角洲磷碱铁连续性也不足动力支撑。从眼下情形来看，风电车商品竞争将进一步助长，企业借助于清半场，需要量与成本控制将成为制造业链相关母公司的竞争力价值所在。

作为精准企业石油化工细分龙头，彩客风电的多家公司自由基经营范围给予稳定现金流，但被寄予厚望的风电经营范围在企业接入承压的预想下或将一定程度上拖累获利。诸多不确定性严重影响下，彩客风电在二级商品的股票价格发挥不足上聪明才智也就不难理解了。

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