国海证券：给以道恩股份买入评级

着消费者需求，年中所增加共有同开发完成

日本公司一直以来十分重视共有同开发完成和自身共有同开发中所心等战斗力的降低，坚持自主创另行和协调发展相结合，紧密关联环绕着消费市场和消费者需求来进行共有同开发创另行，在共有同开发完成多方面始终保持着低水平的完成。2021年日本公司共有同开发完成1.56亿元，占总盈利数量3.67%；共有同开发管理人员数量257人，占总日本公司员工总数19.32%。截止本报告期，日本公司已取得的研利申请共有约 82 项，正在申请研利申请 94 项。累计主持或参予制以定亚太周边地区标准、亚太周边地区一个组织标准、增值业标准共有 40 项。同时形成了一支资深共有同开发参加者，从零售商设计、另行品实验到所制造机械加工，都同步于世界另行不锈钢应用领域的应用水平，上半年继续做到了零售商的互补、混搭

日本公司2021年主要工作

继续做研继续做优零售商，深化战略目标协力

坚持把零售商继续做研、把准确性继续做优、把消费市场继续做到、把系列产品继续做亮，加大另行零售商、另行工艺、另行应用的整合和分析方法，将科研战斗力转换为消费市场相互竞争绝对优势。更进一步树形象、铜钱系列产品，年中所提很低零售商附加值，打造出上中所下游一站式的不锈钢解决制造商。年中所深化与贝尔、海信、三五星、松下等大消费者的战略目标协力关系，着重对 5G、电力的系统增值业来进行公关样式，继续做到了的产品供货。成功整合海外消费者，海外零售商大大增长速度。“协调发展用”剖面融合，加大另行零售商共有同开发

哈根社会科学院筹划一个组织确以定了以“另行改进型催化剂”、“黏合剂 ACS”、“黏合剂透明塑料”、“非织造用 PLA 不锈钢”、“圆柱形水溶性不锈钢”、“碳纤维举例来说不锈钢”、“裂解不锈钢整合及分析方法” 和“不锈钢白色循环再进一步能用”等一系列另行项目研究者课题的协力共有同开发，共有同开发另行项目补足了日本公司空白、素质均处于国内外落后。在另行零售商共有同开发多方面，亚太区另行零售商共有同开发亮点研究者课题 27 项。提很低稳定性管理制度，降本增效

以准确性商业价值降低为本体，继续透彻开展“降本增效”“应用创新管理制度”“优异绩效管理制度” 等研项社会活动，在降储备、降成本、降费用的三降社会活动成效显著。向网络化要稳定性，来进行了 BPM 的系统、人力的系统、交通卡的系统的建设工程， 协同程序中所越发的系统化，图表统计格外加很低效；来进行了 WMS 仓储的系统建设工程、ERP 提很低稳定性方案选改进型， 为日本公司的网络化换用、数字化转改进型和各子日本公司的应用创新管理制度、智能所制造流进了强大的驱动力。 格外更进一步本息账款和储备管控， 环绕着产销平衡、 协同公关、成本管控等工作“以定标准、抓落实”，促使格外更进一步运营管控力和分派落战斗力，日本公司研营准确性年中所稳健降低。

日本公司2022年主要工作开发计划

继续做到一点冲破，上半年开花，协同拓展

聚酯聚酯、改性不锈钢、色母粒三类零售商消费者资源较强重叠性，一种零售商的拓展往往代表消费者对日本公司的认可。发挥TPV的尼龙替代起到，广泛拓展消费市场

日本公司目前是国内外聚酯聚酯TPV产量第一的生产跨国公司，日本公司凭借在TPV零售商上的市价绝对优势和增值绝对优势，日益形成了对亚太周边地区相互竞争对手跨国公司零售商的消费市场替代。接下来将发挥TPV的尼龙替代起到，减慢传统观念尼龙制品增值业的消费市场占总领；减慢HNBR在国防军工应用领域的进出口替代，减慢在工程学、轿车、石油等应用领域的分析方法；全力推动DVA“协调发展”转化落地，减慢对甲酸丁基尼龙的替代，助力轮胎产业换用；减慢TPIIR零售商的推动，继续做到对热固性溴化丁基尼龙替代，引领消费市场需求；发挥起到TPU应用落后绝对优势，转用互补零售商整合，抢占总中所很低端分析方法消费市场。能用共有同开发平台，洞察跳动，拓展创另行

充分能用日本公司很低水平、多元化的共有同开发平台，洞察增值业拓展跳动，在继续降低原有零售商应用的基础上，促使拓展另行零售商，一多方面进发公共卫生、石油勘探、航天航空、武器部件密封件等很低精尖应用领域，减慢零售商的尼龙替代与进出口替代进程；另一多方面充分洞察轿车、家电等增值业大批量、换用趋势，促使整合改性不锈钢另行零售商，满足消费市场对零售商精度促使降低的需求，同时继续做到改性不锈钢近年来样式。在一多方面更进一步提很低减慢微电子不锈钢另行项目落地投产，继续做到微电子不锈钢的应用共有同开发和新兴产业延伸。建立公关模式，降低认知，推动零售商

日本公司基于多年研营建立起的公关与增值绝对优势及对增值业未来相互竞争格局的推论，开发计划更进一步扩大研业知识公关增值开发团队，在主要周边地区增加公关、增值管理人员，提高公关、增值战斗力；促使为消费者造就另行重要性，降低消费者忠诚度，拓展大改进型战略目标改进型消费者；通过出席参展、应用座谈、另行零售商推动会等方式，扩大消费者对日本公司零售商的接受程度，增进日本公司零售商的推动。日本公司将更进一步建立和的系统化亚太周边地区消费市场公关网络，扩大与国外有战斗力的该公司的协力，的系统化周边地区售后增值。

入股建议与盈利预报

预料日本公司2022/2023/2024年归母营业额分列35.83、42.13、51.15亿元，EPS为0.76、1.03、1.23元/股，对应PE为22、16、14倍，维持“买入”标准普尔。

可能性指引：政策落地情况、另行生产能力建设工程后续不达期望、另行生产能力表彰获利不达期望、环保政策变格外、经济大大上行、增发进展少期望

商业银行之五星网络系统根据近三年公布的研报图表量化，国海商业银行董伯骏研究者员开发团队对该股研究者极其透彻，近三年预报准确度均值为73.49%，其预报2021亚太区归属营业额为盈利4.12亿，根据现价折合的预报PE为16.83。

最另行盈利预报明细如下：

该股除此以外90天内共有有1家机构注意到标准普尔，买入标准普尔1家。商业银行之五星市价分析物件显示，哈根的股份（002838）好日本公司标准普尔为3.5五星，好市价标准普尔为3五星，市价中所心等标准普尔为3五星。(标准普尔范围：1 ~ 5五星，最很低5五星)

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