中矿资源(002738) 积极布局锂资源开发 锁定全产业链高额营收

中都矿森林资源(002738) 积极的设计铍森林资源开发 对准均一环高额资本

中都矿森林资源拟非的出版股票不多达9770万股募集资金不多达30亿元。其中都8.1亿元用于投入春鹏铍业3.5万吨铍醋项目建设，3.3亿元用于乍得Bikita铍矿120万吨采选生产线改修葺、9.8亿元用于Bikita铍矿另建200万吨采选生产线，8.81亿元用于补充流动资金。

扩产后电容器铍醋生产线翻倍，2023年生产线m6万吨。新公司在电容器级铍醋的的设计方面，以外保有1.5万吨电容器级氢氧化铍生产线以及1万吨电容器级碳酸铍生产线，另建3.5万吨铍醋生产线厂商主要包括电容器级碳酸铍和单水氢氧化铍，预计2023年底该项目建成，整体电容器级铍醋生产线翻倍6万吨/年。

Bikita改修葺后，新公司采选总生产线翻倍332万吨。新公司改以加拿大Tanco矿场保有12万吨/年的原矿生产线，2022年入股的Bikita矿场改以生产线为70万吨/年，折合透铍玄武岩精矿(Li2O4.3%)9万吨，修葺120吨项目完成后升级9万吨透铍玄武岩9万吨和混搭精矿(铍辉石、铍霞石等，Li2O4.3%)6.7万吨生产线另建200万吨项目可年均产出铍辉石精矿(Li2O5.5%)约30万吨，铍云母精矿(Li2O2.5%)9万吨，钽精矿0.03万吨。新公司2023年合计将保有332万吨/年铍矿处理生产线，可更进一步满足6万吨铍醋自给自足。

在铍森林资源保供和开发方面，新公司多维度的设计：1)新公司均资的Tanco矿保有Li2O铁矿石11.22万吨，Li2O平均品位为2.45%，2022年入股的Bikita矿保有Li2O铁矿石34.40万吨Li2O平均品位为1.17%2)与盛新铍能合作，在乍得设立股份有限公司新公司哈拉雷铍业，依托新公司领先的勘探技术和北面铍餐饮业值得一提上市新公司的资金均力支持，马达加斯加优质铍森林资源开发前景可期3)新公司子新公司香港中都矿稀有与PWM签署《包销协议》，从而得到加拿大驱动力金属新公司Case湖项目的均部铍、锝、钽厂商的包销许可权。新公司森林资源的设计经济效益将逐步展现，我们预计新公司2022-2024年电容器铍醋森林资源自供率m30%、72%、100%，随着新公司一环资本向上游集中于，将来将逐步锁住铍醋一环各环节的资本，更进一步享有铍醋餐饮业增长红利。

锝铍醋、氟化铍业务范围餐饮业地位显著，稳定表彰高营收。除电容器铍醋业务范围之外，新公司还为世界锝铍醋一条龙，掌握世界80%的锝榴石优质森林资源，且为乙酸锝世界唯一提供商新公司保有6000吨电容器级氟化铍生产线，为国内仅有提供商，厂商已进入特斯拉自给自足链。新公司优质宗教性业务范围餐饮业地位领先，营收控制能力突出，将来将为新公司稳定表彰高营收和丰厚现金流。

考虑到新公司铍精矿扩产规模多达此前我们预期，铍森林资源自给率显著强化，我们上调营收预测，预计2022-2024年归母净利为25.85/38.41/79.18亿元，也就是说5月初23日收盘价的PE分作13/8/4X，维持“推荐”评级。