【券商聚焦】中金维持美团(03690)目标价324港元 指季绩略逊预期因创新业务部门规模扩张较快

凤凰网财经新闻|中胡子研报所指，美团3第五季支出同增38%至488亿元,必需具备一致预期；经调整净亏损环比扩大33亿元至55亿元,较一致预期多2.7亿元,主要因创意该公司(除小区营销)现有扩充快于预期,致使亏损略较高于预期。

3第五季饭盒支出同增28%至265亿元,GTV同增29%至1,971亿元(较2019年混和下降33%),日均单量同增25%至4,360万单,售价环比必需总体为49元。该公司增速环比放缓主要备受去年较高自然将近,霍乱反复,极端天气和商务薄壳增速放缓直接影响。所需斜向公司推出愈来愈多工具强化商家服务于灵活性,活跃商家将近停滞强化；消费品斜向构建品类服务于,推出街边及奶茶品类,饭盒交易第二第五季及消费品频次创意较高。货币化率环比小幅攀升0.1ppt至13.4%,专营盈利工业产值下降0.4ppt至3.3%,主要由于部分城市备受霍乱直接影响订单运动速度下降,单均其他公益性成本提较高。中金忽视霍乱及微观直接影响将停滞,预计4第五季饭盒该公司支出同增20%至258亿元,专营盈利工业产值攀升1.7ppt至5.8%。反垄断处罚落地后,公司表示率直接备受34亿元罚款,竭力落实多方面订明,执意承担弱势群体职责,促进该公司心理健康发展。

3第五季到店及酒1营该公司支出同增33%至86亿元(较2019年混和下降18%),专营盈利同增0.9ppt至43.9%。到店商务和到综该公司GTV同增均超过40%,公司对商户分层服务于强化线上渗透,并通过较高效促销挂钩用户毛细与消费品频次。酒吧之间夜量同增5%至1.2亿,主要由本地服务消费品驱动,公司计划进一步提高与较高星酒吧合作,在此期之间强化在短途1营行与本地住宿多方面的结构性优势。

3第五季创意该公司支出工业产值下降67%至137亿元,专营亏损环比上升19亿元至109亿元,专营亏损率为79%,相比2第五季稍攀升2ppt,主要因零售商该公司停滞扩充以及3第五季网约车上升汉城及自营该公司补贴。美团买菜与闪购GTV与第二第五季保持稳定稳健下降,美团优选提高商品SKU所需,构建供应链布局,强化服务于灵活性与还款能力,UE不断改善.9月份军事会中公司同年军事由“Food+Platform”替换为“零售商+新材料”,未来将停滞替换技术,提供愈来愈优质的商品和服务。

由于霍乱,微观环境等的不确定性,中金下调2021支出预期1%至180亿元,必需持续2022家庭支出预期,将2021/2022年的经调整净利润由-143亿元和37亿元下调至-165亿元和-12亿元。持续跑赢行业评级,看好饭盒该公司一直意义,持续基于SOTP估值的目标价324港元,对应6.5x2022ePS,较当前有23%上行空之间。目前股价交易于5.3x2022ePS。