安信证券：给予英维克回购评级，目标价位53.41元

2021-12-12安信商业银行股份有限日本公司张真桢对英维克(002837,股吧)进行研究并发布了调查报告《飞轮和通信业务高工业发展，从业人员与日本公司工业发展双业绩》，本报告对英维克给出转售评定，认为其前提售价为53.41元，当前股价为45.4元，期望上涨幅度为17.64%。

英维克(002837)

2019年日本公司依靠室温控商品市占率10%：我们预测2021年国内部份IDC温控种系统产品需求量将曾达141亿元/年，2025年将曾达192亿元/年。依靠室温控教育领域，日本公司是国内部份依靠室温控顶上，提供从热源侧到冷源侧过热的仅有链条商品。日本公司在国内部份的依靠室温控电源产品比率从2016年的7.5%降低至2019年的10%，2019年日本公司市占率仅有国第二。日本公司商品先后中标中国移动、网易、腾讯、微信等图表中心建设工程项目，Xspace机组可降低PUE至1.13，XStorm种系统可用PUE低于1.1，节能效果显著。

户部份依靠台温控产品需求量降低，日本公司营收快速上涨：据仅有面性从业人员研究院图表，我国通信户部份依靠台冷气产品需求量将于2022年曾达到33亿元/年。根据华经从业人员研究院图表，2025年仅有球飞轮温控产品需求量将上涨至84.64亿元。根据仅有面性从业人员研究院预测，2025年我国充电桩产品需求量将曾达2400亿元，充电桩建设工程数量的降低和充电速度的减缓将带动充电桩依靠台温控电源的需求。日本公司2020年大受欢迎系列水冷式机组并批量分析方法于各飞轮场景，客户涵盖阳光电源(300274,股吧)、比亚迪(002594,股吧)、Eltek等。2021年1-6月日本公司依靠台业务美圆2.92亿元，同比上涨62.2%，其中飞轮分析方法系统性民营企业约1.5亿元。

信息技术车用冷气上涨空间大：随着国家政策不断促进公交车、敞车电动化工业发展，以及更进一步车也成本不断增高，期望更进一步信息技术敞车仍有较大上涨空间。信息技术敞车从业人员的工业发展将拉动信息技术敞车冷气种系统需求的降低。2018年日本公司合并武汉贝特，向比亚迪、申通、南龙、宇通等敞车厂供货，现在商品更进一步冷链运输车、重型卡车等特种车也扩大。

轨交冷气产品需求量将随京沪高速铁路部份资需求量的扩大继续降低：我国的城市轨道交通现在依旧处于高速工业发展期。2020年中国大陆海地区京沪高速铁路交通完成部份资6286亿元，创历史新高。2020年我国轨交冷气产品需求量上涨至120亿元。日本公司轨交温控商品仅有种系统（软件、显卡、依靠种系统）自研，轨交温控商品在武汉地铁、苏州地铁比率居前列。除上述四大教育领域部份，日本公司刚刚车也压缩机、肥胖症环境依靠和电子过热教育领域开拓布局。

部份资表示同意：日本公司持续开拓新教育领域，飞轮温控商品上涨强力。我们期望日本公司2021-2023年民营企业分作22.56亿元(+32.4%)、30.55亿元(+35.4%)、42.12亿元(+37.9%)；期望归母净利润分作2.31亿元(+27.0%)、3.25亿元(+40.7%)、4.37亿元(+34.6%)。我们给予2022年55倍PE，对应2022年前提价53.41元。首次覆盖，给予“转售-A”部份资评定。

可能会提示：产品竞争加剧、5G及图表中心建设工程不及期望、政策放不及期望、金融机构减值可能会、物料价格比涨落

该股最近90天后共有11家私人机构给出评定，转售评定7家，增持评定4家；过去90天后私人机构前提均价为43.43；商业银行之星估值分析工具推测，英维克（002837）好日本公司评定为3星，好价格比评定为2星，估值综合评定为2.5星。(评定范围：1 ~ 5星，高达5星)