该机构强推买入 六股成摇钱树

功流过，的公司将成为集银矿铁矿、银冶金以及银高技术于一体的该银的企业龙头的企业。

房地产敦促：的公司集银矿铁矿、银冶金以及银高技术于一体，随着银定价和银磷光加工费的涨，营业收入或飞速减长。的公司营业总收入月底在2021-2023年曾远超1431.38、1493.34、1532.79 亿元，EPS 分列0.30、0.33、0.34。

首次隔开，给以“出售”分级。

可能性高亮：银定价下滑 德斯多银矿流过十分困难远逊原定

忘了啤酒业(600702)：总收入回款突出 坚定不移从前啤酒军事优势

类型：的公司 管理机构：信曾达股票作价有限的公司 研究员：马铮 月份：2022-01-20

意外事件：的公司初步推估，2021 年营业收入累计减长83%约，原定付诸归母营业额12.3-12.8 亿，累计减长112%-121%。

总收入激原定2 亿约，利润留有弹性。根据公告，我们原定的公司21 年营业收入接据统计50 亿，激商品原定2 亿约。其中会21Q4 营业收入13-14 亿，累计减长38%-49%，始终保持减长适度；归母营业额2.6-3.1 亿，累计减长-4%-15%。通过诱因初步，我们原定四本季度的公司费用改装成素质也就是说，并没有通过费用改装成向销售商压货、促进回款，且22 年总体诱因费用相当程度缩窄，欲再进一步挺定价。的公司21 年年平均回款额激越挑战目标，且部分回款预留至22 年，从前商品恢复发挥激的销售团队原定。

2021 年发展肥胖症，诱因减长具有适度。2019 年从前啤酒军事的贯彻和2020 年的酱汁啤酒“搅局”是不可或缺，前者降低了2020 年的社会再生产，从10多亿降到6 个多亿，2021 年多发了20 亿货，再生产始终保持2 个月中期，后者一般来谈论了次智能化时定平价带配套，改善了诱因利润，品味忘了的销售商从一瓶花钱10-20 元，到当下一瓶花钱50 元约，且销售商周转运动速度增强。的公司2021 年总收入减长主要缺少从前商品从前销售商的信心恢复，仍未经常性诱因与愿景。

从前啤酒军事优势将来难以复制，是忘了的紧缺森林资源。忘了从前啤酒森林资源是大多数浓香啤酒十年内难以复制的军事优势，是特殊时代背景的产物。伴随卖家高质量意识的觉醒，全的企业年份规范化时阻截，各家啤酒企增强高质量的即可要，从前啤酒是教育运输成本最低的新模式军事。今日变差谈论从前啤酒故事的浓香啤酒企，5-10 年之后将会不够大声的谈论。

营业收入分析与房地产分级：当下的企业集中会度增强，名啤酒森林资源紧缺，年份啤酒标准的呼唤，忘了既有名啤酒又有从前啤酒的野手军事优势。新大股东造就潜在进行推行，销售商积极性明显增强。当下的忘了的势能向上，诱因花钱钱，从前商感到高兴回款，新商愿意加入，次智能化时下沿的一瓶从前啤酒持有很强潜力。我们也辩称，忘了短期看回款，中会期看方式在自创造性，一直看从前啤酒军事坚定不移阻截。

我们原定的公司2021-2023 年EPS 分列3.81、6.03、8.27 元/股，维系对的公司的“出售”分级。

可能性各种因素：非典型肺炎反复导致动销回落；全国性化时崛起远逊原定。

湘潭该银行(601577)：营业收入减速维系相较低位 按揭改装成"供即可两旺"

类型：的公司 管理机构：光大股票作价有限的公司研究员：王一峰 月份：2022-01-20

意外事件：

1 月中期19 日，湘潭该银行(601577)刊发2021 年营业收入快报，2021 年付诸营业总收入208.67 亿元，累计减长15.8%，付诸归母营业额63.04 亿元，累计减长18.1%。基准净国有资产收益数万人为13.26%，累计下滑0.50pct。

人民网：

营业收入减长回落，营业收入减速维系相较低位。2021 年湘潭该银行营业总收入、归母营业额累计减速分列15.8%、18.1%，累计减速较21 年前三本季度分别下滑3.90、0.54pct，其中会21Q4 盗垒成功营业收入、归母营业额累计减速分列5.4%、16.0%，本季一个环比分别变动-19.14、2.64pct。的公司营业收入累计减速较2021 年前三本季度相当程度下滑，原定主要深受扩表回落、开销减长严重影响(21Q4 盗垒成功营业开销QoQ+8.8%)。

按揭改装成“供即可两旺”，存贷比改善为22 年底“第二场”透过牢固捐助者。2021月底总国有资产、按揭累计减速分列13.1%、17.3%，较21Q3 中期分别变动-1.91、2.92pct，在该银的企业总体按揭改装成偏弱情况下，湘潭该银行按揭呈现“供即可两旺”，按揭余额分之二总国有资产的比重较21Q3 中期增强1.44pct 至46.4%；2021 月底存款累计减速为10.9%，较21Q3 中期增强6.40pct，存款端急剧改善推广存贷比较21Q3 中期下滑0.89pct 至73.0%，存贷隐没捐助者与资金运用匹配度赢取改善，有助于再进一步夯实2021 月底流动性监管这两项必即可紧致，并为2022 年底按揭改装成“第二场”透过牢固的资金储存量。

不良按揭数万人、拨备隔开数万人一个环比整体而言。2021 月底，湘潭该银行不良按揭数万人、拨备隔开数万人分列1.20%、297.9%，一个环比基本整体而言，的公司总体国有资产数生产量级运行保整体而言稳，不良按揭数万人自2018 年以来呈现长时间向好的态势。

营业收入分析、市价与分级。据统计年来，湘潭该银行始终保持了较低的按揭减速，客户服务业务范围对中会收形成有力提振，国有资产数生产量级大幅度夯实。县域商品扩展月底再进一步锁住的公司的营业收入紧致。维系湘潭该银行2021-2023 年EPS 分列1.53/1.73/1.95 元，这两项股定价相关联PB市价为分别0.75/0.66/0.59 倍，维系“出售”分级。

可能性高亮：宽同业远逊原定，金融业北行压力加长

紫矿山业(601899)：银铍生产量定价齐升叠加黄金生产量减推广营业收入大涨

类型：的公司 管理机构：华安股票作价有限的公司 研究员：王洪岩 月份：2022-01-20

意外事件：的公司透露 2021营业收入预减分析报告。1)从年平均看，原定2021年付诸归母营业额共约156 亿元，累计减139.67%；付诸扣非营业额共约145 亿元，累计减129.36%。2)从Q4 盗垒成功度看，原定21Q4 付诸归母营业额共约43亿元，累计减122.0%，一个环河长7.6%；付诸扣非营业额40 亿元，累计减142.2%，一个环河长8.4%。

生产量定价齐升一般来谈论年平均营业收入大涨，Q4 获利深受的卡莫阿订货结转严重影响。生产量：2021年的公司矿藏金、银、铍(铅)、银、铁精矿的出口生产量分列47.5 吨、58.4万吨、43.4 万吨、309 吨、424.8 万吨，累计分别减17.3%、28.9%、14.8%、3.3%、9.7%；定价：本体矿种金、银、铍2021 年均定价分列373.1 元/克、6.86 万元/吨、2.24 万元/吨，累计分别-4%、+41%、+21%。银、铍的生产量定价齐升以及金出口生产量减长一同一般来谈论2021 年营业收入大涨。单独看Q4，营业收入一个环比下滑，主要是包销的卡莫阿银矿存在未外销的银当做订货结转处理，外加归母营业额共约4 亿元，的卡莫阿银矿的营业收入仍未几乎在报表中会得以凸显。

黄金火力发电扣留深受非典型肺炎严重影响，三大银矿开建十分困难成功并将长时间放生产量。由于非典型肺炎等各种因素，大陆矿山等海外矿山火力发电扣留节奏远逊原定，相较于2021年出口生产量除此以外提到的53-56 吨，具体出口生产量47.5 吨，比年底原定少5.5-8.5 吨，并且营业收入首波中会的2022 年出口生产量除此以外60 吨，也相应减半了7-12 吨。在银定价大涨的背景下，的卡莫阿-的卡库拉、Timok、恐龙三大世界级银矿如期扣留火力发电，具体出口生产量略激出口生产量除此以外，并且2022 年出口生产量除此以外再进一步增强至86 万吨。

多点开花，并购铍森林资源名列新能源赛车场。三大银矿年末开建后将长时间放生产量：的卡莫阿-的卡库拉于21 年5 月中期提前开建，原定年产银20 万吨，二期原定22 年Q2 开建；Timok 于21 年10 月中期开建，原定年产银9.14 万吨+金2.5 吨；恐龙一期(原定年火力发电16 万吨)开建，22 年原定产银12-13 万吨。21 年10 月中期，的公司购入乌拉圭3Q 铍盐湖项目，氮酸铍森林资源生产量765.5万吨，平均铍沸点621mg/L，体生产量排在全球前五，紫金借此减缓名列新能源赛车场。

房地产敦促：深受海外金融业持续发展以及货币贬值原定等多各种因素的严重影响，银、金定价钱继续维系低位。的公司矿藏森林资源储生产量丰富并且“紫金方式在”增强的企业经营不善效数万人，我们原定2021-2023 年的公司营业收入分列2091.9/ 2274.6 / 2407.6 亿元， 累计减速分列22.0%/8.7%/5.8%； 相关联归母营业额分列156.7/209.7/258.3 亿元，累计减速分列140.8%/33.8%/23.2%，这两项股定价相关联PE 分列17X/12X/10X，维系“出售”分级。

可能性高亮：的公司最主要在建矿山项目开建远逊原定；银金定价钱急剧下跌；

啤达夫啤酒(000799)：时尚品牌力付清一般来谈论营业收入高减 2022月底激原定

类型：的公司 管理机构：东北股票作价有限的公司研究员：李强月份：2022-01-20

意外事件：2022年1月中期 18日，的公司刊发2021年年度营业收入分析报告，原定2021年付诸营业收入共约34 亿元，累计减长共约86%，付诸归母营业额8.8-9.5 亿元，累计减长79.00%-93.24%，付诸扣非归母获利8.73-9.43 亿元，累计减长98.54%-114.46%。其中会，2021Q4 付诸营业收入共约为7.60 亿元，累计减长共约为8.73%，付诸归母营业额1.6-2.3 亿元，累计减长0%-42.85%，付诸扣非归母获利1.55-2.25 亿元，累计-5.49%-37.20%。

新形式啤达夫长时间景气，营业收入高减付清时尚品牌力。2021 年的公司营业收入利润双双付诸高减长，主要系的公司全国性化时铺开成功，新形式牢固价放生产量，啤达夫三部生产量定价齐升。期望端全面性，消费升级趋势+宴席商品回补奠定了的公司营业收入高减的基础。粮食供应端，的公司去年来着重精进时时尚品牌规划，尽力“中会国文化时啤酒”的军事相对于，通过时尚品牌聚势拉升时尚品牌高度、意外事件营销增强时尚品牌知名度、卖家邮购社区活动和品鉴会增强时尚品牌美誉度，2021 年的公司时尚品牌势能再进一步扣留，营业收入高减付清时尚品牌力。另外，的公司着重可用性商品整体设计，推广诱因规划极为符合啤达夫啤酒(000799)的公司具体，省内缺少方式在自创造性、一地一策，付诸扁平化时整体设计，均有着重本体中会断隔开，均有总收入分之二比急剧增强，原定新形式2021 年均有总收入分之二比突破45%。

智能化时和次智能化时配套趋势不减，2022 年新形式和啤达夫月底长时间激原定。

以外新形式省内控生产量稳结算盘，均有减缓崛起，根据诱因初步，2021 年的公司减加了新销售商400+，全国性地级市的隔开数万人在90%以上。啤达夫三部，多个本体其产品如红坛、紫坛和传授等结算200-400 元本体定价钱带，此定价钱带为许多人消费定平价，深受金融业一个环境严重影响较小，随着许多人期望的恢复，啤达夫三部啤酒得以减缓放生产量。2022 年，随着智能化时五粮液(000858)、国窖提定价成功开展，智能化时和次智能化时白啤酒结算紧致再进一步锁住，新形式作为智能化时啤酒第二阵营的中流砥柱，将得益于于此次智能化时提定价，原定付诸生产量定价双升。

啤达夫三部，原定的公司将着重充分运用红坛、透明装、传授等本体大单品，本体其产品放生产量一般来谈论的公司营业收入长时间高减。

营业收入分析：的公司全国性化时先导成功，原定 2021-2023 年EPS 为3.21/4.59/6.00 元，相关联PE 为58/40/31 倍，维系“出售”分级。

可能性高亮：非典型肺炎长时间烘烤；食品必即可问题；的企业竞争加剧。

（出书:和讯网火车站）。

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