长桥海豚简评：社零腊月，红红火火

芙蓉海豹简评：社零元宵节，红红火火

今日，统计局定为了 22 年 1-2 年底的人际关系餐厅业信息：1—2 年底份，人际关系消费者品餐厅业总额 74426 亿元，上年上涨 6.7%。其之前，装饰品消费者者留言板餐厅业额 16371 亿元，上涨 12.3%，占人际关系消费者品餐厅业总额的比重为 22.0%；在装饰品消费者者留言板餐厅业额之前，吃类、穿类和用类消费者者分别上涨 12.7%、3.9% 和 15.1%。

虽然前几日定为的社融信息相当大较少于预期，但餐厅业信息则让人惊异，远大于了市场本来悲观的展望。详细资料来看，有几点都有：

① 整体餐厅业和支线上餐厅业若无显着稳定下来，其之前支线上展示出更为较弱

② 可选消费者展示出傲人，主导消费者稳定下来

③ 消费者者餐厅业外，虚拟消费者者Company服务，以及餐厅利润都有强力

芙蓉海豹君显然，本此清明节长期社零展示出时是预期，或与去年严格就地元宵节的新政策导致的较少自然数有关。月内携眷和相约稳定下来的背景下，市民的消费者，玩游戏，聚会消费给与更应有释放，从而上年增长速度傲人。

因此，对于餐厅业是否真有趋势性的稳定下来，我们还得不间断关注没有较少自然数effect后未来几个年底的状况。不过基本可以确定的是，由于国内传染病相当大强力，3 年底份的社零展示出可以不用期望了。

按照统计局每个年底定为的餐厅业信息拆解来看：

1.餐厅业于上稳定下来？较少自然数或是主因，但支线上餐厅业真是较弱：月内 1-2 年底餐厅业于上上年 6.7% 较 21 年底不到 2% 的上涨显着加速。在缺乏显着新政策刺激下，如此较弱的展示出后期看确实傲人，但也让市场不快便是的传动装置因素。

芙蓉海豹君显然，清明节长期社零相当大强力的主要因素之一或是 21 年就地元宵节新政策下较较少的自然数。从 2 年交叉增长速度的角度，21 年 1-2 年底的社零 2.7% 的交叉增长速度显着偏较少（对应支线上餐厅业展示出则出众）。考虑到较较少的自然数，22 年 1-2 年底 4.1% 的交叉增长速度与去年 12 年底 3.2% 密切关系的差异也不再那么相当大。

然而，整体餐厅业于上的稳定下来可以暗示，支线上餐厅业的较弱强力海豹君则来日无济于事不合理因素。虽然清明节送货不打烊的全面性受惠支线上销售，但此策略性从 20 年起已开始实施，并无显着的较少自然数effect。

2.消费者强力还得看可选？：分品类来看，21 年 11-12 年底消费者整体惨淡时，食品饮料、日用品等必选消费者展示出相对于坚挺；而本次餐厅业预期之外的强力则主要由可选品类传动装置。由下面可见，在社零之前占比最低的摩托车、衣着、电子产品和烟草公司类产品上年增长速度在 1-2 年底都有相当大优化，化妆品和金银珠宝也展示出出众。

我们显然便是的因素也与月内相对于自由的携眷新政策有关，在携眷或是相约丧失的才会。市民在携眷不来长期对衣着、电子产品、化妆品的消费更为充沛。

此外，占社零比重最低的摩托车销售从上年的角度也有稳定下来（主要也是 21 年 1-2 长期较少自然数的因素），不以为然我们只能理解为携眷和交通工具的稳定下来也主导了对摩托车的购消费。

3. 网购单票价格仍在减少：结合原设定为的送货单量，22 年 1-2 年底单个包裹的货值虽仍在不间断回落，但降幅一直在收窄；芙蓉海豹君显然也许的 2 种暗示：①高单价的可选品类消费者稳定下来主导单包裹效用上升，②先前单包裹效用减少的逻辑是用户和消费者者品类的散开，而现阶段降幅增长速度不间断拉大，也许代表者散开的幅度接近升高正在减缓。

4.虚拟消费者者一同稳定下来，但展示出仍相对于极强 : 支线上虚拟消费者者及服务餐厅业额跟随整体支线上销售的趋势一同稳定下来，1-2 年底上年上涨外加到 0.4%，或也与月内清明节长期交通工具较去年丧失有关。但在传染病相适应的大环境下，较装饰品淘宝网仍相对于极强。

5. 民以食为天，节日长期餐厅火热：在消费者者餐厅业转暖的同时，已不间断上年回落近半年的餐厅利润在月内清明节长期上年上涨也外加到 9%。不以为然，海豹君的显然或也是受清明节长期 “年夜饭” 的聚会消费的主导。