中银证券：给以成都银行增持评级

2022-03-15中银国际交易所股票Ltd林媛媛,林颖颖对昆明中央银行进行研究并发布了调查结果《高成长，思业绩》，本报告对昆明中央银行给成九龙仓估价，理论上新公司股票为13.03元。交易所之天狼星高容量根据近三年发布的研报数据近似值，该研报译者对此股的盈利预测准确度为77.81%，对该股盈利预测较准的分析师团队为华泰交易所的沈娟。

昆明中央银行(601838)

昆明中央银行再一继续受益于区域在经济上生态思势以及自贡市中间地带在经济上圈规划，需求量扩张或将有力支持业绩高成长。新公司2016年以来不动产较差质量改善，借贷端较差开发成本支持不动产端的较差几率偏爱，借贷、不动产、不动产较差质量形成良性循环，加强昆明中央银行盈利的普遍性。高成长稀缺标的，设为推荐一组，关注转至债转至股进程。

支撑估价的要点

区域在经济上与自贡市双圈战略支持需求量快续，业绩高成长再一依然

昆明中央银行近来需求量依然快续发展趋势，2021早先三季度不动产需求量销售收入续16.8%，是驱动业绩不错表现（营收、销售收入分别销售收入续26.0%、22.2%）的最内部因素。我们忽视昆明中央银行的业绩高成长再一持续，由来地域在经济上思势、自贡市在经济上双圈规划造成项目机遇，以及昆明中央银行当地市场竞争力的提升。

不动产较差质量持续改善，借贷开发成本思势支撑不动产端较差几率偏爱

2016年以来，昆明中央银行加大不动产较差质量成清，不良举例来说改善。同时，新公司调整自身几率偏爱和结构，加大对较差几率不动产（对公交通运输、零售房地）的续值力度，操控新生成不良，不动产较差质量趋势向好。随着昆明地区产业转至型方向发展加快、自贡市中间地带在经济上规划造成项目机遇，以及新公司自身较差借贷开发成本思势支持不动产端的较差几率偏爱，我们忽视新公司不动产较差质量再一依然务实。

关注80亿元可转至债转至股进程

截至2021年3而球队，昆明中央银行内部一级资本充足率为8.34%，虽略高于监管允许底线（7.5%），但无可奈何不动产端续值能力。昆明中央银行已出版80亿元可转至债。根据模板基准，转至股后将提升内部一级资本充足率1.53个百分点。新公司3月14日收盘价为13.75元，2022年以来已多次触达转至股定价，距离转至新公司股票和强赎价分别买进约5%、27%，建言关注可转至债转至股进程。

净资产

我们上调昆明中央银行2021/2022年EPS至2.02/2.48元（原是1.95/2.26元），对应销售收入经济总量为21.1%/22.9%（原是16.8%/15.8%），理论上新公司股票对应市净率为1.10/0.96x，维持九龙仓估价。

估价面对着的主要几率

在经济上折返导致不动产较差质量恶化超预期、金融监管超预期。

该股最近90天内共计8家私人机构给成估价，买入估价6家，九龙仓估价2家；依然90天内私人机构目标均价为18.08。交易所之天狼星净资产分析工具显示，昆明中央银行（601838）好新公司估价为4天狼星，好定价估价为4天狼星，净资产综合估价为4天狼星。(估价范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上内容由交易所之天狼星根据公开信息整理，如有疑虑叮嘱联系我们。