给男人刮胡子刮出百亿天价，开始和雷军抢生意

眼皮，还可以再先取一步突显飞科极佳的H&M形象。

事实上，蔡丐腾之同一时间严格践行这样的本质。

电视节目媒体时期，飞科洗衣机通过中国中央电视台和主流央视等电视节目频道的硬广投放、电视节目栏目和体育赛事冠名等方基本型先取行H&M首创；移动在线时期，美国公司在淘宝天猫、京东商城等主要支付宝游戏平台装设 " 大喇叭 "，以及微信、微博、抖音、 小红书、哔哩哔哩、喜玛拉雅、现今头条等社交电子商务发竭力文、扬声器、视频等概要营销及录播营销。

净值辨识，股票至今（2016 年 -2021 年），飞科洗衣机的零售商费用从 3.44 亿元快速增长至 7.7 亿元，6 年快速增长 1 倍，近似于零售商费用率从 10.21% 快速增长至 19.22%。

年末，飞科洗衣机的获利从 33.64 亿元快速增长至 40.05 亿元，6 据闻快速增长 0.19 倍，年举例来问道政治经济指标严重不足 4%；归母业绩则从 6.13 亿元快速增长至 6.41 亿元，完全停滞不同一时间。

从中所不难看出，零售商费用的投入产出变成就已十分受限制。尤其在 2021 年，美国公司豪掷 5.03 亿元来作商业广告，比 2020 年不断飙升 104.1%，但带来的获利只减少了 12.26%。

再先取一步统计分析，飞科洗衣机各主要财务指标自 2018 年开始愈演愈烈要好的发生变化。2018 年，美国公司获利政治经济指标从上年的 14.55% 剧增至 3.2%，归母业绩政治经济指标从上年的 36.22% 剧增至 1.14%。

2018 年 -2021 年，其扣非业绩政治经济指标连续 4 年负快速增长；2019 年和 2020 年，获利和归母业绩原则上为下滑螺旋状。截至 2021 年，飞科洗衣机 6.41 亿元的业绩，距离 2018 年的素质，仍有 2 亿多的幅度。

如果把上述原始数据绘制变成一条曲线，我们会发现，飞科洗衣机的财务状况走势并非整体向下，而是在来作陀螺基本型移位。换句话问道，飞科洗衣机更是像原地打转，而非渐先取基本型或波浮基本型的持续发展。

高频率死角，中所国个护小家电 2021 年付诸总零售商额 480 亿元，相较于 2017 年的 236 亿元，五年时间内取得了为数翻倍的变成绩，飞科洗衣机作为其中所的龙头，却满载了行业的 " 同一时间脚 "。

基于的持续发展力的无以为继，这导致美国公司在 2018-2021 年中的投资意义始终很低不起来，蔡丐腾在《新资本 500 富人榜》中所的出价也从 2017 年的 291.6 亿元缩水到了 2021 年的 183.4 亿元，排名从第 73 位跳下到第 252 位。

探寻背后的原因，飞科洗衣机的拳头厂商，男人不可缺少堆叠——剃须刀，越来越描绘出 " 卖摇动 " 的疲态。

2018 年至 2021 年，飞科剃须刀的最畅销分别为 6576.03 万只、5585.58 万只、5655.8 万只、5461.81 万只，4 年少时卖 1000 多万只，而剃须刀其业务长期变成就美国公司 7 变成以上获利，8 变成以上毛利，这在较少程度上 " 掣肘 " 其财务状况表现。

不至少如此，飞科洗衣机还接踵而来负债吃紧的窘境。2021 年美国公司专营户外活动导致的负债量净额为 7.41 亿元，较上年年末的 9.79 亿元下降 24.33%。

往同一时间回拨同一时间 3 个大奖，除了 2020 年专营户外活动导致的负债量净额政治经济指标为正值，其他两个大奖的这一数值原则上为负，分别为 -14.1% 和 -35.5%。

03、" 守局 "OR" 胎死腹中 "？

不可否认，小家电是一个很低景气赛道。

根据同一时间瞻行业研究院的汇总，2012 年至 2019 年，我国小家电行业 CAGR 为 +13.3%，预测 2023 年市场需求为数将超越 6460 亿元。

其中所，个护小家电相对来说于浴室小家电和家庭小家电，渗透率相对很低于，又值得一提 " 颜值政治经济 " 的山沟，具备更是大快速增长空间。按照浙商证券研究所计算，预计 2020 年至 2025 年，个护小家电市场需求为数将从 811 亿元快速增长至 1720 亿元，将会 5 年 CAGR 为 15%，九变成所有小家电的比重从 17.8% 提升到 20.6%。

乘着风，御所着浮，为啥蔡丐腾的剃须刀就卖摇动了呢？

这一方面有剃须刀市场需求在持续发展了几十年后，先取入比率已被砍的很低，竞争异不常激化，尤其是小米及其生态链大型企业的入局，对飞科洗衣机的影响较少。节点政治经济日报通过自在卡斯认识到，目同一时间有 5000 多家大型企业专营着该类其业务；另一方面，剃须刀只是个护市场需求的一个小左岸，不论怎么快速增长，本身市场需求是受限制的。

由此，摆在蔡丐腾面同一时间的关键问题就很问道明了：既要 " 守局 "，又要 " 胎死腹中 "。

对于第一个关键问题，飞科洗衣机近两年着重厂商升级，2021 年上架感应基本型 " 仰望剃须刀 "、便携基本型 " 穿梭机内小四人剃须刀 "。

2022 年 1-2 年底，美国公司中所智能化剃须刀系列产品零售商九变成比超越 43.2% 左右，较 2021 年提升将近 22.6 个微幅，零售商原则上价较 2021 年提升将近 47.6%。这都是是飞科洗衣机来年上半年财务状况和美国公司股票大涨的利好诱因。

对于第二个关键问题，蔡丐腾自由选择丰富其所，从个护小家电向家庭小家电推展，比如电熨斗、挂烫机内、加湿器、终端健康秤、毛球修剪器等。

然而，就原始数据而言，飞科洗衣机的家庭小家电还远远并未超越起量的地步，2021 年获利至少 1.78 亿元，九变成比 4.4%，这明显阻碍延续下去大型企业的快速增长期。

一计不变成，那就再生一计。2020 年，飞科洗衣机集资 2986.86 万美元入股纯米新材料，取代雷军的顺为金融市场坐下上第二大股东位置。

近日，除米家H&M外，纯米子公司有智能化在线厨电 TOKIT、复古所设计家电圈厨、浴室周边系列知吾煮三个子H&M，以不同的厂商适配触动各类细分人群。

联姻纯米新材料，飞科洗衣机向所致昭示了持续发展的另一种可能——依托对方完整的H&M和厂商线能力，为挺先取厨电这一万亿市场需求元亨避道。

不过，也有本质认为，搭档纯米新材料，飞科只是租用了一个家庭及浴室小家电的合作开发游戏平台，而家电行业的合作开发和制造分至少指两个游戏平台，且都兼具非不常弱的专业性，只有同时支配了两大游戏平台才能不具备战术上。

参考飞利浦涉足电饭煲行业，之同一时间没能赢取和剃须刀十分的市场需求权威，飞科洗衣机不想人口为120人擘画第二年底所，准确度十分大。

早于在初创之末期，蔡丐腾就问道过：" 不立刻尝试就是挫败。" 面对剃须刀市场需求的 " 阿曼湾 "，可惜的的持续发展，蔡丐腾确实须要一场立刻的尝试。

；也：节点政治经济日报

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