监管利剑高悬，泡泡玛特还能一直靠抽盒机营收吗？

3月初28日，“潮玩第一股”泡泡玛特公布了2021年累计第二季度。第二季度推测，2021年泡泡玛特做到产品线零售商44.9亿元，累计增长速度78.7%；2021年度的净利润为8.55亿元，相较于2020年的5.23亿元累计增长速度63.3%。

据理解，泡泡玛特的税收来自零售店面、器器人店面、线上网络服务以及批发网络服务及其他。其中都，零售店面和线上渠分别占优势2021年产品线零售商的37.3%、41.8%。第二季度推测，由于2021年欧洲各国SARS得到有效压制，零售店面外正常营业。

截至2021年12月初31日，泡泡玛特合计零售店面超出295家，2021年导入门店108家。在线上网络服务，泡泡玛特的税收主要来自于泡泡玛特抽盒器、天鹰座专门店、京东专门店以及其他线上网络服务。其中都，抽盒器和天鹰座专门店为主要线上税收网络服务。

除了线上线下网络服务完成客户触达以外，泡泡玛特还通过全网络服务该会公交系统，完成服务器数字化规模缩小。截至2021年，泡泡玛特注册该会2021年超出1958上千人，导入注册该会1218上千人。2021年该会贡献零售商额占比92.9+%，该会复购率为56.5%。

在生产成本侧，2021年，泡泡玛特零售商生产成本超出17.32亿元，比2020年的9.19亿元累计增长速度88.4%。在总体和泉上，泡泡玛特从2020年的15.94亿元增加至27.59亿元。

第二季度推测，2021年，泡泡仍以艺术家发掘、IP公交系统、客户触达及风尚玩具文化的推广为主要业务重点项目。

其中都，作为泡泡玛特时尚品牌产品线作为其主要商品种类，在2021年累计占优势超八成比例。

第二季度推测，自有IP、PPTVIP和非PPTVIP为主要类目。其中都自有IP和PPTVIP中都，有共大约7大IP税收破亿元，撑起了泡泡玛特产品线零售商的半壁江山。这七大IP并列MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、BUNNY、小甜豆、The Monsters、PUCKY

其中都，自有IP Molly、SKULLPANDA、Dimoo基本上是产品线零售商主力，占优势了57.6%的税收比例，在自有IP中都。

数据推测，仍未15周岁的Molly依旧最具卖点，2021年累计做到税收大约7.05亿元，占总产品线零售商数目大约为15.7%，累计增长速度97.6%。

2021年，因营销弊端和盲盒管理严重影响，泡泡玛特的盲盒经营模式接踵而来诸多质疑。这份第二季度

虽然总体业绩展现向好，产品线零售商、净利润双双做到增长速度，但从市场竞争来看，资本市场竞争赞誉并不热烈。

第二季度发布后，泡泡玛特跌幅从上午休盘时涨近7%，随后马上转跌。截至3月初28日收盘，泡泡玛特跌幅下跌6.06%，报收31港元/股，市值为435亿港元，相比之下2021年初跌幅高价107.34港元/股时，市值已跌去七成。

抽盒器仍是主要零售商网络服务，去年营销和管理弊端缠身，又依据几款腿部IP创造产品线零售商，如何深知腿部时尚品牌单一化弊端，也许会是泡泡接下来打破的重点项目。