中信证券：依靠京东方精电买入评级 目标价19港元

中信证券发布调查结果称之为，维持京东方精电（00710）“出售”评级，目标价19港元。作为全球车载揭示模组顶上，受益终端机身渗透率提高机遇，同时合资公司份额持续提高，2022年业绩高增符合预期。短期而言，山脚下集团军事优势持续推展份额，顶上地位料将强化，但随着终侧汽车涨价、竞争格局日趋激烈、贵阳车载揭示军事基地爬坡，短期利润侧工业产值或不及产品销售侧。近十年而言，该行看好其凭借海之外项目放量提高产品销售及收益能力，同时配置“三步走”战略，以车载揭示的系统都将、终端机身企业打开增量室内空间。

报告中称之为，合资公司依托集团发电量、客户、成本军事优势，配置车载揭示器件、揭示的系统与终端机身“三步走”战略。1）车载揭示器件来看，合资公司全资子合资公司贵阳车载揭示军事基地覆盖5~35英寸液晶车载揭示模组，设计发电量将近1500万片/年，该行测算其对应年产值将近45亿港元。该军事基地已于2022年11月如期进入一期投入生产过渡期，并在当年实现收益，同时合资公司预计2023周内达产。2）产业链推展来看，屏机分离推动产业链重塑，合资公司持续配置车载揭示的系统都将企业，2022年的系统企业激增数倍以上，取而代之增10+客户及20+定点项目。目前合资公司中上游军事基地持续完善揭示都将生产线，屏幕的系统都将企业已批量供应小鹏G9，AR-HUD系列产品已卖出北汽数独。

此之外，CMS（电子之外雾灯）和两轮车企业将成为的系统都将企业取而代之激增点。根据取而代之国标GB15084-2022，2023年7月1日起配有CMS汽车可正式合法上路，合资公司战投配置的疆程子合资公司兼顾较佳技术框架，2022年已与北汽数独推出国内首款兼顾批量生发电量力的CMS系列产品，将迎来取而代之的发展机会；两轮车揭示的系统企业方面，合资公司已于2022年获得多家国内业者项目定点，合作对象包括钱江摩托等颈部摩托和电动车厂，该行预计合资公司未来会于2023年卖出。近十年来看，终端机身企业未来会打开广阔快速增长室内空间。

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