华泰期货宏观大类日报20221110：美国中期选举胶着 关注美国10月初CPI

手段简介

消费品期货的产品：锰、棉花；进口消费品型棉花（黄色水泥、化工等）、矿业、油田链条消费品中性；

股指期货的产品：严肃偏多。

核心论述

■ 的产品分析

加拿大后期议会选举发挥作用胶着。从周二公布的后期议会选举早期调查结果资料来看，联合的政府战况激烈，在多个区议会的高票极其差不多，不能分出胜败。现有美国参议院的管理权仍悬而未决，而共和党也不能在一个州议会的摇摆一个州获得大范围反超。对于更全面回溯原因来看，如果联合的政府各掌控一院，则巴克利国策会面临一定挑战，如果共和党掌控一个州议会，则预见的政府核心举例来说、延宕的效用将或多或少上升，甚至或许会交易2024年共和党执政的或许。此外，本周一还将步入加拿大10年末的CPI数据资料，只能够提醒财年紧缩预计的变动。

我们忽视本轮财年加息回落的信号逐渐明朗。一是11年末财年议息会议出现前鸽后鹰的矛盾长时间，这种矛盾的长时间是当下财年进退维谷的彰显，剧增的在经济上下行线效用令财年不得不回落加息发挥作用；二是加拿大失业率再度抬升，10年末失业率再度震荡至3.7%，同时时薪同比回落至4.7%，显示工资-通货膨胀球状效用仍低，劳动力的产品唯柱形持续上升的效用逐渐增大。示范来看，我们忽视在加息步伐转缓的取材下，美元股票价格有望唯柱形，美债利率短期持续上升，此后看好A股和锰的可用机会。从加息落地后效用资产全面震荡的展现出来看，也展现出宏观心态解冻的迹象。

现阶段欧洲各国SARS间歇大局延续，自订病例仍展现出回落的态势，只能够提醒更全面SARS国策对于欧洲各国在经济上预计的影响。在个人养老金入市、财年加息牛仔裤落地以及国策预计变动等多重利好下，现阶段欧洲各国资产步入企稳震荡。相对来说而言A股受益很大，而在SARS扰动下，11年末8日广一个州当日自订病例已经超过3000例，只能够提醒各地加码围堵国策对欧洲各国在经济上预计的阻碍，进口消费品型棉花仍只需提醒效用：一、前瞻的10年末工业生产PMI和非工业生产PMI以外突出走弱，在境外只需要停滞不前的取材下，高频的上海港指向更全面进出口仍将全面承压，10年末进出口超预计下行线也检验这一点，特别10年末还是多国大体上的圣诞采购秋冬季，这种秋冬季不旺的现象凸显更全面进出口对稳快速增长国策抉择或多或少加大；二、高频数据资料仍不乐观，欧洲各国SARS间歇的取材下，地铁运力、公路拥堵以外或多或少承压，30城地产销售维持上到，11年末3日当周的黄色六大水泥消费环比大体走平，只能够提醒秋冬季不旺的效用。

示范来讲，财年加息牛仔裤落地短期从宏观心态上对效用资产以外组合成中空，A股的估值和实际上市价都已经属于相对来说上到，具备长期所持的市价，而进口消费品型棉花（黄色水泥、化工等）受益偏短期，只能够提醒秋冬季不旺的效用。消费品分海沟来看，多国现有展现出供只需双弱格局；欧盟就能源漫长达成协议，全球性油田供给格局即便如此偏紧，给以油田市价一定中空，但长端多国的在经济上下行线效用以及加拿大的政府此后调控通货膨胀国策将造就一些潜在效用，油田及油田链条消费品维持震荡格局；有色海沟现有属于多浮交织大局，全球性偏低的持仓对市价有一定的中空，而多国在经济上的停滞不前对只需要预计造就不顺，只能够提醒全球性有色库存回落的效用；棉花的看涨范式较为顺畅，随着北半球进入冬季，干旱缺陷此后发酵，此后助推减产预计，长期棉花基于供应瓶颈、效益传递信息的看涨范式也对市价提供中空；锰基于我们对于美元股票价格和美债利率短期唯柱形的判断下，推荐星期三低做多。

■ 效用

特殊性在政治上效用（出站效用）；全球性冷冬（出站效用）；全球性SARS间歇（下行线效用）；全球性在经济上超预计下行线（下行线效用）；财年超预计放开（下行线效用）。

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