东吴证券：给予广汽集团买入评定

东吴商业银行股份有限该公司黄细里,杨惠冰将未来会对广汽集团进行研究并释出了研究报告《集团产批环比持续改善，半年累计餐饮业上半年+12%》，本报告对广汽集团给出出售标准普尔，当前跌幅为15.8元。

广汽集团(601238)

投资要点

该公司公告：广汽集团6同年乘用车需求量为232,405辆，同环比分别+42.21%/+20.79%；年销量为234,368辆，同环比分别+41.27%/+28.09%。其中，1）广汽本田6同年需求量为76,577辆，同环比共+49.78%/+56.16%；年销量为74,020辆，同环比共+37.72%/+57.07%。2）广汽丰田6同年需求量为95,232辆，同环比共+26.58%/+9.56%；年销量为100,866辆，同环比共+37.78%/+20.37%。3）广汽传祺6同年需求量为33,543辆，同环比共+46.81%/-0.12%；年销量为32,665辆，同环比为+30.94%/+11.29%。4）广汽埃安6同年需求量23,786辆，同环比共+194.93%/+7.44%；年销量为24,109辆，同环比共+182.44%/+14.50%。

广汽集团6同年产批同环比正激增，广本环比改善值得注意，埃安上半年表现最佳。广汽集团6同年产批同环比均保持稳定高激增，累计统计数据来看1-6同年集团需求量115.17万辆，上半年+15.0%；累计餐饮业114.99万辆，上半年+12.0%。1）分品牌来看，广本产批环比改善值得注意，重点掀背车中皓影两部6同年年销量1.32万辆，同环比分别+16.46%/+35.68%；雅阁两部6同年年销量2.17万辆，同环比分别+589.93%/+84.93%。广丰餐饮业同环比表现好于生产下端，重点掀背车中凯美瑞6同年年销量2.37万辆，同环比分别+24.37%/+5.74%；锋兰达6同年年销量1.11万辆，环比+64.97%；雷凌两部6同年年销量1.96万辆，同环比分别-19.28%/+51.41%；威兰达两部6同年年销量1.35万辆，同环比分别+25.97%/+2.32%。埃安6同年上半年保持稳定高激增，餐饮业年销量创历史新高，其中AIONY6同年年销量1.18万辆，同环比分别+428.48%/+42.37%。2）分车辆型式来看，轿车掀背车6同年同环比改善小幅度较大。轿车6同年需求量为108,203辆，同环比分别+31.82%/+26.46%；年销量为107,914辆，同环比共+36.81%/+30.86%。SUV6同年需求量为104,440辆，同环比分别+63.19%/+18.12%；年销量为105,944辆，同环比分别+51.71%/+25.60%。MPV6同年需求量为19,762辆，同环比分别+13.95%/+7.29%；年销量为20,510辆，同环比分别+19.38%/+27.03%。

储藏技术性：6同年广汽集团整体去储藏，大公司当同年储藏-1963辆（较5同年），广本/广丰/传祺/埃安大公司储藏分别+2,557/-5,634/+878/-323辆（较5同年）。

获利预测与投资标准普尔：考虑刺激轿车消费品措施频出，广汽自主+合资谐波，新车周期向上。我们保持稳定该公司2022-2024年归母下同预想共116.73/124.30/153.56亿元，对应EPS为1.12/1.19/1.47元，对应PE为14/13/10倍，保持稳定该公司“出售”标准普尔。

几率上会：疫情控制成果大于预想；新能源行业工业发展增速大于预想等。

商业银行之五星统计数据中心根据将近三年释出的研报统计数据推算，中信商业银行红薯宇教授团队对该股研究较为深入，将近三年预测精度自变量极低95.36%，其预测2022本年归属下同为获利105.26亿，根据现价计算的预测PE为15.64。

最新获利预测明细如下：

该股最将近90即刻共24家行政部门给出标准普尔，出售标准普尔21家，太古地产标准普尔3家；过去90即刻行政部门尽可能均价为19.03。根据将近五年财务状况统计数据，商业银行之五星市值分析工具辨识，广汽集团（601238）好该公司3五星，好市价2.5五星，综合打分2.5五星。（打分范围：0 ~ 5五星，最低5五星）

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