特斯拉：强大的公司=廉价的股票？

>爱迪生不是主营信息不宜用的公司

也不无论如何被视为主营信息不宜用的公司

对净国有资产的反驳无论如何是，TSLA不是主营摩托车的公司，而是主营信息不宜用的公司。

TSLA在净资产电话不会议上发布的Q1 2022幻灯片的第23页是他们的运营声明。举例来说，TSLA的毛利和净营业收入100%来自摩托车。

核能制造和暂存亏蚀，因为它造成了6.16亿美元的营业收入，而这一营业收入的开销是6.88亿美元。免费和其他从业者也是如此，因为这一一小造成了了12.79亿美元的营业收入，而这一营业收入的开销为12.86亿美元。这还不算运营开支。

TSLA制造商制造最现代化的摩托车，但这并只能将他们视作为信息不宜用的公司，也不无论如何将他们视作为信息不宜用的公司。

由于这心里头不会遭到反驳，而且信息不宜用的公司的溢价更为较高，我将把TSLA与iPad、Microsoft、亚马孙、Alphabet和Meta Platforms顺利完成颇为，并说明如果的产品线仍能之外信息不宜用的公司的溢价，TSLA为何仍被严重偏较高。

在颇为以后，我自已通过之外每家的公司的营业额来构建统计分析框架:

AAPL 2.69万亿美元

MSFT 2.17万亿美元

Google1.62万亿美元

亚马孙1.28万亿美元

TSLA 9869.2亿美元

FB 6046.2亿美元

我将从激增开始，因为这心里头头说明的决定性基准。自2018年落幕以来，即3.25个财政年度，TSLA的营业收入从214.6亿美元激增到621.9亿美元。

这绝对是了不起的，但这并能够把TSLA放到信息不宜用的公司的遥遥领先。值得一提的是，FB的营业收入激增了638.3亿美元，有约了TSLA在TTM的营业收入。FB的营业收入激增有约了TSLA的制造能，造成了的营业收入差不多是后者的两倍(1196.7亿美元)，但TSLA的营业额较大。

对于每个将激增作为入股前提的人来说，FB的营业额比TSLA较较高382.30美元，这就论断了牛西郊理论的这一方面。AMZN的营业额仅有比TSLA多2943.3亿美元，但他们造就了4777.5亿美元的营业收入，值得一提的是营业收入激增了3417.6亿美元。用TSLA的营业收入激增并只能支持净国有资产。

teven Fiorillo, Seeking Alpha

几周，我将说好获利，因为归根结底，企业是在还债。TSLA再一次出彩地付诸了企业货币化，在短短的3.25年间隔时间里头，它在TTM从亏蚀9.76亿美元变为营业收入84亿美元，激增了93.8亿美元。

FB在TTM造就了373.4亿美元的获利，值得一提的是净营业收入激增了152.3亿美元。当FB的营业额比TSLA极少382.30美元，而其值得一提的是获利激增差不多是TSLA在TTM的两倍时，用到激增不一定支持净国有资产。

teven Fiorillo, Seeking Alpha

头在他们的论文里头用到的新近基准是TSLA的自由负债(FCF)。TSLA之后表现出彩，从2018年FCF的2.21亿美元到TTM FCF的69.3亿美元。许多的公司都希望在3.25年的间隔时间里头，他们的年度FCF激增71.5亿美元，这无论如何受到注目。

让我们再来就让FB，因为TSLA的净国有资产不一定是基于其作为摩托车制造商的理论上部门。在即使如此的3.25年里头，FB的FCF激增了234.5亿美元，有约TSLA激增的3倍，并在TTM造成了了398.1亿美元的FCF。

FB造成了的FCF大约是TSLA的5.75倍，其FCF的激增是TSLA的3倍多，但FB的营业额比TSLA极少近4000亿美元。股票西郊场类股的激增不一定支持TSLA的净国有资产，其净国有资产相比之下1万亿美元。

teven Fiorillo, Seeking Alpha

直到现在，你要为TSLA缴付113.81的溢价。为主营收益快速激增的的公司缴付更为较高的溢价是正常的，但TSLA的激增幅度并能够有约FB，FB的溢价为16.66倍。

我见过TSLA的头因为TSLA的激增状况而假定溢价是前提的，但当FB从更为较高的交会点激增了较大的幅度，溢价只有TSLA的几分之一时，这就显然了。

就让AAPL，它是世上上小得多的的公司。在即使如此3.25年里头，AAPL的净营业收入激增了562.5亿美元，FCF激增了523亿美元，溢价为26.78。人们偏执地缴付TSLA的产品线价位的任何正数。

TSLA的溢价为15.38倍。当AMZN的溢价为11.31倍时，这一正数的更为进一步能够辩护。

在即使如此的3.25年里头，AMZN的营业收入激增了3417.6亿美元，而TSLA的营业收入激增了407.3亿美元。从百分比的角度来看，TSLA的营业收入激增了189.78%，而AMZN的激增了251.32%。

溢价不是一个支持性的净国有资产基准，因为TSLA的溢价较很低AMZN，但其营业收入激增却比AMZN极少3010.3亿美元。数，TSLA的溢价无论如何较较很低AMZN，因为他们的营业收入激增只是AMZN的一小一小。

TSLA在付诸营业收入货币化、之外非凡的获利率和造就FCF方面要用得更为加出彩。现在，TSLA在FCF造就了数十亿美元的营业收入，这之前被纳入了牛西郊论。

FCF是对营业收入能力也的一种指标，它不之外损益表里头的非现金开支，而之外器材和国有资产开支以及国有资产负债表里头营运外资的叠加。FCF可能会是最被较较高估和最重要的财务基准，因为这是的公司可以用来抵押、缴付股息、融资证券，顺利完成收购或再入股的外资出水口。

每一项入股都是所有将会负债的估值。这就是为什么入股者看价位要FCF净国有资产。入股者希望以最较较高的溢价购买主营的公司的FCF。

现如今，你缴付的是TSLA FCF的142.52倍。回到FCF一小，在即使如此的3.25年里头，TSLA的FCF激增了71.5亿美元。FB先后造就了234.5亿美元的FCF，是TSLA激增的3倍，但FB的西郊值是FCF的15.19倍。

当你可以为FB缴付15.19倍的价位时，你为什么要为TSLA的FCF缴付142.52倍的价位呢？FB的FCF激增率是TSLA的3倍多。AAPL怎么样？AAPL FCF激增了523亿美元，西郊值是FCF的25.4倍。

如果我暂时排除FB，TSLA的FCF溢价无论如何比GOOGL较高吗？GOOGL的FCF在即使如此3.25年里头激增了461.5亿美元。我的答案是论断的，因为能够人能保证TSLA每年能造成了461.5亿美元的FCF，更为不用说Google在FCF造成了的689.9亿美元了。

那么，对TSLA来说，FCF溢价是多极少才算前提呢？重新顾及其他大型信息不宜用的公司制造的FCF的低水平，我视为TSLA能够权利以举例来说的正数顺利完成报价。如果我坚定视为FB被严重较较高估的方法，那么TSLA无论如何较很低FCF的15.19倍，但较较很低Google的23.42倍。

我不愿极为悲观，所以我将TSLA的溢价定为21倍，重新顾及大型信息不宜用股基准，这之前更为加公平了。TSLA FCF的21倍溢价使其营业额超过1454.3亿美元，比目前为止的9869.2亿美元营业额较较高85.26%。这只是数学统计分析疑问，如果TSLA要作为主营信息不宜用的公司被净国有资产，它不一定需要与营业额类似于的信息不宜用的公司顺利完成颇为。

数，TSLA的营业额大于FB的诱因不是单一的。能够一个基准是TSLA可以超越FB的。根据FB的净国有资产，如果TSLA以举例来说的FCF正数报价，其营业额将超过1051.9亿美元。

TSLA的毛利率为27.1%(168.5亿美元/62.19亿美元)，获利率为13.51%(84亿美元/62.19亿美元)。FB的毛利率为80.34%(96.14亿美元/119.67亿美元)，获利率为31.2%(37.34亿美元/119.67亿美元)。FB的获利率要较高得多，营业收入也在大大激增。

这精进了我关于TSLA为何被严重偏较高的辩证法。GOOGL的毛利率为56.93%(1539亿美元/270.33亿美元)，获利率为27.57%(74.54亿美元/270.33亿美元)。

TSLA都能将获利率总和，相比之下Google的可能会性更为加大。TSLA的FCF、溢价或溢价正数不不宜较很低FB或GOOGL。虽然的产品线不会说明我直到现在是错的，但最后，炒作将不会复苏，TSLA将以自已象的净国有资产顺利完成报价。

03

TSLA将会的过氧化氢

人们研讨的过氧化氢主要有三种，之外挂钩、EVA轴向和FSD。TSLA透过实时出事不道德之外挂钩。

目前为止，所有Model S、Model 3、Model X和Model Y汽车可借享受该免费。疑问是，目前为止它只在新墨西哥州、科罗拉多州、密歇根州、爱荷华州、华盛顿州、德克萨斯州和纽约州举例来说。

TSLA用到确保安全评定名次来确定其卡车的每翌年保险费。按照每翌年130美元的小得多保险费计数，这将是每年1560美元。如果TSLA在2021年将他们在新泽西州的零售商收入100%转成为挂钩客户，我视为如果TSLA挂钩在每个州都举例来说，这是可能会的，它将造成了4.7112亿美元的营业收入。

我们不究竟获利率不会是多极少，但如果获利率为50%，2021年的净营业收入将缩减2.3556亿美元。

虽然这是不容忽视的，但额外的2.3556亿美元的净营业收入差不多能够受到影响。这可能会是将会10亿美元的顶线营业收入一小，但由于仅有在7个州举例来说，挂钩业10亿美元的营业收入更已还有内都的北路要走。

几周是FSD，TSLA为其创建人了两种付运模式，一种是每翌年99美元，另一种是每翌年199美元。FSD的疑问在于，它能够让卡车差不多自主，你无论如何不一定需要一名客货车依然专注和警觉。虽然我不一定视为TSLA的FSD在相互竞争里头能够遥遥领先一大步，但疑问是它不一定差不多是一辆自动出事摩托车。

为中心合法性和你可以在哪里头用到它的疑问顿时出现在我的梦中里头，有多极少TSLA的客货车选项了这一升级。

除非有确切的议案，不宜用突飞猛进到卡车可以差不多把一个人从A点开到B点，而那个人却在打盹或睡觉，否则我能够认为不会有足够多的TSLA汽车主动为消防确保安全多花199美元。如果有偏远地区TSLA制造的十进制，有多极少物业选项了这个提议，请求让我究竟，我不会处理事件这些十进制。

订户值得注意哪些机能？您给予的FSD机能基于您的配置和前方。并非所有机能在所有的产品线都举例来说，机能可能会不会颇为程度叠加。认识到有关自动出事和差不多自动出事机能的更为多信息。

警惕:这些机能用以随着间隔时间的推移越发更为加强大；然而，理论上动工的特征只能使卡车自主。目前为止动工的机能不一定需要一个全神贯注的飞行员，他的手放到驾驶座上，随时等待接手。

最后一个过氧化氢是自动出事面包车，不极少人在我以后的文章里头对此顺利完成了评论家。我们离自动出事面包车很远了，这在TSLA即将预示的营业收入里头不能重新考虑。我视为自动出事面包车的依赖于不一定需要主要的议案，而且不究竟我们离这还有多极少年。

还有，有多极少TSLA汽车不会真的必需他们的车被用作EVA？根据营业收入能力也，我可以碰到人们购买TSLAs，让他们重新加入这个工程建设，但是，我们不一定需要之后碰到假象的经济状况。

我究竟我只是一种论调，但我永远不不会让我的一辆车重新加入EVA面包车构想，因为我不愿让我不认识的其他人就坐我的车里头。我自已还有很多人有类似于的论调。

其实即将预示的过氧化氢是将会的营业收入激增和带入里头国的产品线。2021年，TSLA营业收入下同激增70.67%，这是Q1 2022年后的一个良好开端。只有间隔时间能说道我们TSLA能依然什么样的激增率，但太多的人视为TSLA不会减轻相互竞争。

在几周的几年里头，我们可以碰到随着更为多的时髦运营商将电动摩托车投入用到，TSLA的激增率将大大降低。

按照TSLA目前为止的获利率，他们不一定需要将营业收入缩减444.55%，超过2764.7亿美元，才能造成了与FB目前为止13.51%的获利率颇为的净营业收入(373.4亿美元)。比如说TSLA在将会可以超过这一低水平，但重新顾及他们能够一个基准类似于于FB或GOOGL，并且TSLA在任何行业的激增都不比FB或GOOGL大，为什么TSLA直到现在的净国有资产无论如何相比之下1万亿美元？

04

爱迪生此后混合物作价

差不多能够作价要好

混合物驱使作价实用性。我用到的这些十进制是经过拆分变更为的。在即使如此十年里头，TSLA将其作价混合物了80.93%。与大型信息不宜用股相比，这是可怕的，但入股者不能购买足够多的TSLA证券。截至2012年翌年底，TSLA拥有者5.726亿股证券，截至其最近一次提请的文档，其已发行证券已增至10.36亿股。

这略较较很低我拿了一个披萨，不是给你一片，而是再切6.5片，然后给你一片。馅粥均是由TSLA，的公司，他们大体上把一个8块的粥转成了14.5块的粥，减极少了作价的享有权和我们证券所均是由的股票、营业收入和每股收益。

如果你自已就让其实的作价实用性守护者是什么模样，那就去就让AAPL吧。2012年，AAPL有263亿股本金。在即使如此十年里头，AAPL融资了100.9亿股证券，减极少了38.37%的本金。每个季度，AAPL都在融资证券，并缩减其证券所均是由的享有权。另一方面，TSLA此后通过急遽缩减作价来混合物作价权益。

TSLA的摩托车出厂用量此后有约其随之激增的产能。TSLA在Q1的出厂用量激增了68%,向客户出厂了125171辆摩托车。TSLA伊始从奥斯汀厂房出厂Model Y，柏林的Gigafactory于2022年3翌年开始制造。

2021年，电动摩托车在新泽西州的卖出为488000辆，以后的预报是2022年电动摩托车将占有670000辆。石油价格无论如何相隔在每桶100美元数，这可能会不会使以后对2022年全国性电动摩托车卖出激增37%的预报越发保守。TSLA所处透过这一趋向的有利于前方。2021年，TSLA摩托车占有新泽西州电动摩托车卖出的61.89%(301998辆/ 488000辆)。

断言，如果以后对2022年670000辆电动摩托车卖出的预报是准确的，并且TSLA依然目前为止的获利率，他们将在2022年在新泽西州零售商414628辆摩托车。如果油井价位不太可能会扭曲了在选项可燃涡轮还是电动摩托车时的协调过程，那么TSLA可能会不会此后以季度营业收入击败的产品线。

新泽西州的发达国家目标是全国性摩托车卖出的50%来自电动摩托车。2021年，电动摩托车占有新泽西州摩托车的产品线总卖出的3.26%。根据2021年新泽西州摩托车卖出，电动摩托车营收不一定需要激增6989403辆，才能超过50%的电动摩托车与可燃涡轮比例。

断言如果新泽西州摩托车卖出持平，但电动摩托车在2030年超过50%的的产品线份额，他们将卖出7477403辆摩托车。如果由于相互竞争随之而来，TSLA在电动摩托车行业的后半期从61.89%降低到15%，他们将造成了1121610辆的零售商收入，而2021年为301998辆。如果算上东欧和里头国，TSLA赞同有能力也在将会十年被选为卖出第一的摩托车制造商。

头对TSLA感觉到兴奋并能够错。世上正在向电动摩托车转型，而TSLA是其里头的佼佼者。正如我在简短所说，我看好TSLA的将会现状，但我视为直到现在的净国有资产过较高。能够人能预报将会，但我有一点欺骗TSLA的零售商收入将此后下同激增。

现在的疑问是，他们每年都能付诸多极少激增？2021年，TM造就了2264.8亿美元的营业收入，根据电动摩托车的将会，TSLA赞同可以在将会超过这一营业收入低水平。基于TSLA目前为止13.51%的获利率，如果他们超过TM的营业收入低水平，他们将造成了305.9亿美元的净营业收入，这赞同不会使直到现在的净国有资产有点更为自已象。

05

结语

我的看法无论如何是看好的公司，看自在净国有资产。埃隆·雷诺和TSLA他的团队获取的成果令人震惊，他们值得尊敬。

请求要用到，的公司和的公司的证券是两回事。TSLA此后混合物作价，他们和的产品线正在风险评估TSLA，好像它是FB或GOOGL。TSLA不是主营信息不宜用的公司；这是主营摩托车的公司，因为摩托车部门成就了100%的总营业收入和净营业收入。

TSLA的溢价为113.81倍，溢价为15.38倍，FCF溢价为142.52倍。这些十进制被大大夸大了，因为TSLA的溢价能够有约AMZN的溢价，AMZN的溢价为11.31倍，而在即使如此3.25年里头，它的营业收入激增了3417.6亿美元，而TSLA的营业收入激增为407.3亿美元。

TSLA在FCF造就了有约TTM的69.3亿美元，而的产品线友人对TSLA的净国有资产是142.52倍，因为即使如此3.25年FCF激增了71.5亿美元。FB的FCF溢价为15.19倍，而FCF值得一提的是激增了234.5亿美元，是TSLA在TTM的3倍多。

FCF行情的FB溢价为15.19倍，FCF行情的GOOGL溢价为23.42倍，FCF行情的AAPL溢价为25.4倍，能够假定TSLA行情的溢价较很低20倍。

我视为21倍的FCF溢价之前很较高了，这让TSLA的营业额超过了1454.3亿美元，比目前为止9869.2亿美元的营业额较较高了85.26%。

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