银河证券：抢占5G网络全球发展制高点 国内提供商龙头迎来5G收获期新机遇

银河证券发表研究报告称，政策面向好变换行业持续发展另行机遇，低溢价移动电话业绩增加将会微预期。2022年“提速降费”政策收敛，国企持续性小规模冗余，移动电话最受益，并且其成本压小有所减缓，3年的5G“顺利完成期”先以，用户数和渗透率提升，储蓄开支企稳结构冗余小型化压合力，同时储蓄开支由CT后侧逐步课题转向IT维修服务后侧，具备数字经济持续发展另行工程项目持续发展需求。盈利端不足之处，移动电话营收将会双位数上升，5G “收获期”到来，包括APRU小规模提升，2B/2C端击合力经营业绩将会再微预期，基于5G+云网时代背景下拓宽eBay和国企方向，依靠网络服务基础和客户质军事优势，获取更是多增值维修服务将会促使另行的业绩增量。移动电话业绩的双位数上升重拾高成长赛道，变换高分红策略将会带动移动电话板块的溢价修复，推荐龙头华南地区移动(600941.SH)。

世界各地电信公司工程项目高速持续发展趋势不改，华南地区5G先发军事优势将会促使另行机遇。

截至2021年年底，145个国家/地区的487家移动电话正在投资5G，包括试验、得到用于权、规划、网络服务部署和重启，其中的74个国家/地区的189家移动电话推出了一项或多项具备3GPP标准的5G维修服务，同比上升40%，世界各地进入5G顺利完成期。美国威瑞森在世界各地最宝贵电信公司产品中的连赢，AT&T由媒体获取商转向更是不感兴趣于电信公司工程工程建设移动电话，课题工程建设5G网络服务工程项目，华南地区移动仍然始终保持着作为世界各地第四大最宝贵的产品地位。

华南地区5G工程项目世界各地连赢，目前华南地区有142.5万个5G站点，占去世界各地多达70%以上，连赢世界各地。随着国内5G金融业务的快速持续发展，5G流量占去比不断提升，“十四五”过后(2021-2025年)下半年一半以上的今后人口将用于5G网络服务，每万人占有5G基站数量将达到26个，下半年基站多达微过350万个。华南地区将率先由5G顺利完成期转入5G收获期，优先享受信息持续发展变革促使的科技红利，华南地区连赢的世界各地5G工程建设及应用于创意将进一步倡导今后资料经济的持续发展，弹出另行的市场空间。

海外移动电话产品连赢溢价较高，今后通信系统移动电话溢价将会企底修复。

国内移动电话盈利能合力、贴现资产不断增加，小规模增加分红回馈股东，一般来说历史溢价和国外水平，今后通信系统移动电话以外处于溢价低位。随着今后移动电话的不断持续发展，抓到5G持续发展信息持续发展大变革另行机遇，世界各地产品重要性将会不断提升促使溢价的修复。

同时移动电话PEG与股息率测试方法大抵优，投资重要性凸现。在今后千亿元市值A股第三人中的，选取营收、归母营业收入上升率、股息率和市盈率极佳的30个相关第三人，整体来说移动电话龙头华南地区移动表现军事优势明显。

风险提示：移动电话ToB端金融业务转型不算预期，创意eBay没产生;相互竞争加剧等因素随之而来将来移动电话ARPU趋势不算预期;5G规模化商用推进不算预期。

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