高频交易员VS华尔街大；大 美债市场再次因流动性陷入争执

在为数23万亿美元的新泽西州通货产品上，一场争斗即将作准备，而且与债券没有联系。

只不过，它完全与数据资料相关。

战平双方中，一方是高频Parker、对冲基金和静电做市商。另一方面是新泽西州第二大的证券和财产政府机构公司。他们意见分歧的焦点是可视报价数据资料的公布就会帮助还是损害已经因生产力关键问题而步履蹒跚的产品。

针对新泽西州中华民国财政部提出的敦促，Citadel、Jane Street Capital和Virtu Financial等机构相信，上升生产力就会完善定价前提，恶性竞争和产品优点。而美林和PGIM Fixed Income警告援引，这种不应不仅不能解决问题关键问题症结，而且确实就会使情况越发来得糟。

PGIM Fixed Income的发达产品债券负责人Mick Meyler无论如何中华民国财政部援引，“我们不相信上升报价的数据资料生产力可以解决问题关键问题，事实上这对同时顺利进行大宗报价和很低生产力股票报价的能力也构成潜在风险。”

当然，像这样的辩论已经不是第一次了。2014年美债产品发生乃是的“闪电式涨”，收益率飙升16个基点后在短短12分钟内又急速反弹16基点，自此中华民国财政部对产品自发性发出了十分相似的数据资料生产力方面的提议。

就像现如今一样，当时受访者们也是意见分歧更大。事与愿违，中华民国财政部决定由保险业政府机构局（Finra）利用通过股票价格调查报告系统设计Trace发布的产品数据资料供官方用作。Finra从2020年开始每周发布总成交量统计数据资料。

但对于许多人来话说，这些额外的生产力远远不够。

过去两年的部分整整，新泽西州通货产品生产力一直处于很每况愈下平衡状态，一项衡量标准股票少于收益率差值的基准目前为止徘徊在登革热爆发以来的最高水平附近。

PGIM和其他公司相信，无论如何话说，这个关键问题起源于政府债务的猛增使报价商难以应付，特别是考虑到金融危机后政府机构的压力。“对新泽西州通货产品功能构成的第二大结构性威胁之一是报价商财产负债表为数的不断缩小，” PGIM的Meyler写道。 “上升生产力也无助于解决问题这个关键问题。”

PGIM提议调整包括中央控诉系统设计在内的产品结构及变革话说明杠杆比率，据援引这限制了证券都是报价大众传播的能力也。

大宗报价

大多数相应意见相信，上升新泽西州通货生产力的措施并不需要对大宗报价一再准许，以避免官方股票身份导致“抢跑”和其他掠夺性用作暴力。

先锋集团全球固定收益管理工作负责人Sara Devereux提议Finra从国内证券和商报价公司利用数据资料，然后再行设法可视报价数据资料。

包括Virtu Financial、MarketAxess在内的静电做市商，提议中华民国财政部采用与行业股票产品十分相似的官方引述前提，行业债产品通常敦促在15分钟或来得短整整内引述报价讯息。

但美林集团对于官方引述可视报价讯息声援引赞成。该行全球产品的全球债券管理工作能为首负责人Deirdre Dunn声援引，这将“确实促使上升生产力，并削弱新泽西州通货产品如此奇特且至关重要的避险基本特征”。

新泽西州证券业和金融产品协就会旗下财产政府机构小组、新泽西州证券家协就会、国际证券家协就会联名发信援引，他们仅支持向政府机构机构引述来得多数据资料，以帮助其行使权力政府机构，各项政策和监督行政管理工作。

他们写道，“上升官方引述的好处尚不确实，而这种引述对中介机构和股票的潜在负面影响更大”。

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