广发期货：铁矿盘面承压

【基差】当前商港PB粉仓单生产成本和超特粉仓单生产成本分别为966元/吨与954.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为74.5元/吨和7.81%。

【需要】需要前端日仅有铁水生产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第七周，钢厂日耗与剩余仅有小幅升高，日耗+0.6%，进口产品铜矿剩余环比+0.05%，库消比-0.19%。2月末生铁生产量14426万吨，工业产值长时间增长1212.9万吨（+9.2%）；2月末粗钢生产量16870，工业产值长时间增长1074.2万吨（+6.8%）。

【供给】铁铜矿原材料宽松大体未改。本土化铜矿来看，之首铜矿相继发布季度产销调查结果，除淡水河谷之外，其他三大铜矿季度生产量仅有环比升高。年均（自然年）生产量来看，淡水河谷年均生产量（含巨人队）工业产值降低520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，路透社工业产值升高542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓工业产值升高77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG工业产值降低1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非本土化铜矿来看，塔斯马尼亚自然资源公司(MineralResourcesLtd)、吉布森山铁铜矿公司(MountGibsonIronLtd)、和澳洲铜矿业公司夺冠铁（ChampionIron）四季度生产量分别环比升高13%、9.8%与3.6%。2月末铁铜矿进口产品累计量为19419.6万吨，工业产值升高1311.6万吨。

【剩余】商港剩余13606.9万吨，环比上周四降低76万吨，环比上周二降低23万吨；钢厂进口产品铜矿剩余环比升高4.17万吨至9257.73万吨。

【观点】的产品传言年均粗钢压减2.5%，叠加的产品害怕海之外风险加剧，盘面承压。基本面上，原材料有季节性修整预期，需要前端日仅有铁水生产量环比升高，钢厂剩余水平偏低，商港剩余确保小幅去库。原材料来看，本周到港量环比升高，对数工业产值升高；澳巴发运小幅降低，但对数较低季节性。需要前端日仅有铁水生产量与日耗仅有环比升高。昨日的产品传言年均粗钢压减2.5%，对需要前端形成抑制作用，但传闻擅自对外属实，在此之后有效性长时间。节后第七周，钢厂补库确保严肃，补库小幅度小于消耗增加小幅度，日耗+0.5%，钢厂进口产品铜矿剩余环比-0.6%，库消比环比-0.33%。愿景后市北区，资源分配错配逐步加剧，钢厂确保严肃补库，商港剩余有累库预期。原材料来看，澳巴发运已筑底修整，近期到港量或将进发底部；需要来看，钢铁需要正处验证期，关注需要的点的到来。操作上，5-9正套继续持有。

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